「002323股票」争取“空壳保护”,吕晶控股借钱搞并购,能改写退市命运吗?

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记者|李伟

经过五次不成功的转型,吕晶控股(000502。处于退市边缘的深交所(SZ),并没有停止“护壳”。这一次,公司把注意力转向了IDC(互联网数据中心)。

近日,吕晶控股披露拟以人民币7650万元收购三河雅丽信息技术有限公司(以下简称“三河雅丽”)51%的股份。但标的资产很难称得上优质,毛利率比同行低10个百分点以上。同时,由于吕晶控股和目标公司单一客户的支付能力等争议,此事一直受到深交所关注。

三和雅丽成立于2017年10月,主营业务为互联网数据中心业务,为客户提供机柜租赁等服务。

根据吕晶控股的重大资产购买报告,三和雅丽的评估价值为1.35亿元,交易价格为1.5亿元。因此最终确定其51%股权交易对价为7650万元。但值得注意的是,除了支付交易价格,吕晶控股还需帮助三和雅丽“还债”3520.83万元。

根据《资产购买协议》,交易标的交付完成后,吕晶控股将向标的公司提供贷款人民币3520.83万元(此前已支付人民币400万元)。该贷款用于偿还本次交易中吕晶控股的交易对手深圳盘古数据有限公司(以下简称盘古数据)全部应付款的51.00%。

换句话说,吕晶控股短期内必须支付1.12亿元现金。然而,吕晶控股的账面资本所剩无几。根据2020年第三季度报告,吕晶控股的货币资金余额为6115.02万元。

为了寻求这次收购,吕晶控股采取了借钱的方法。

吕晶控股在给深交所的复函中称,截至2021年3月26日,吕晶控股的账面货币资本为5518.8万元;同时,已向广州银行提交7000万元贷款申请,并取得广州银行出具的《贷款意向书》,广州银行拟批准贷款。

有了贷款资金,吕晶控股的可支配资本总额为1.25亿元,只能勉强覆盖此次收购。

吕晶控股自身的盈利能力非常令人担忧。2017年至2020年前三季度,公司发生扣除后的持续亏损,扣除后归属于上市公司股东的净利润分别为-8204.67万元、-4936.7万元、-1519.21万元和-1147.51万元。而且近三年营业收入一直不到2000万元。

毫无疑问,吕晶控股迫切需要改善经营状况。那么三和雅丽能给吕晶控股带来多大的帮助呢?答案还是很难。

公告显示,成立不到4年的三和雅丽公司,2018年、2019年和2020年1-11月的营业收入分别为474.62万元、3624.75万元和4397.22万元;归属于母公司所有者的净利润分别为-699.32万元、164.36万元和642.76万元。

按月平均计算,三和雅丽2020年归属于母公司所有者的净利润超过700万元。拥有51%的股权,三和雅丽可以为吕晶控股带来超过350万元的净利润。

这笔利润显然不足以弥补吕晶控股的年度亏损。如果吕晶控股想把亏损变成空壳,改变其退市命运,它需要找到其他方法。公司要想实现“造血”的能力,任重而道远。

三河雅丽2020年前11个月的毛利率为19.62%,远低于Dataport的销售毛利率(603881。SH)和宝信软件(600845。SH),一般超过30%。

公告称,三和雅丽对客户的议价能力相对同行业较弱,因此同行业毛利率普遍高于目标公司。

到2020年底,三和雅丽橱柜的入住率已经超过90%。一般IDC机柜占用率超过85%时,需要预留一定的机柜空间,留有故障空间。所以三和雅丽的毛利率一直很有限。

此外,三和雅丽的客户只有中国联通,这也引起了吕晶控股股东和交易所的关注。如果目标公司不能与中国联通保持持续的合作关系,将对其经营业绩产生很大的不利影响。

公告解释称,今年3月,中国联通确认与三和雅丽续约,IDC服务合同有效期顺延一年。然而,一年后呢?

吕晶控股此前出售资产以保护壳牌的历史遗留问题尚未解决。根据最近的公告,2018年,吕晶控股将医疗行业相关资产出售给河北智慧,至今尚未支付股权转让价款2351.79万元及相关违约金。

吕晶控股进行了多次不成功的转型。公司原名海口新能源,1992年在深圳证券交易所上市;2002年,公司被恒大收购,更名为恒大地产。2006年,恒大将其股份转让给广州天宇房地产开发有限公司,公司更名为“吕晶房地产”。后来,绿景控股,如酒店管理资产、生物质能、医疗卫生、教育等,都打算介入,但都不了了之。

值得注意的是,2020年,吕晶控股计划收购嘉义教育100%股权,进入教育行业,之后终止。当时嘉义教育的盈利能力比三和雅丽要好。

在二级市场,吕晶控股在2021年3月中旬连续两个涨停。但上升趋势未能持续,回落至重组披露前。这也反映了市场的态度。


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