「土豆价格」中国经济工作的重点正在转变:从稳定增长转向结构调整

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民生证券首席宏观分析师谢云良表示,由于中国疫情的有力防控,中国经济稳步复苏,最终摆脱了稳定增长的沉重压力。在这种背景下,经济工作的重点已经转移到深化结构改革和突破双周期阻滞点上。

4月30日召开的中共中央政治局会议指出,要利用好稳增长压力较小的窗口时期,促进经济平稳正增长,着力深化供给侧结构改革,突破国内大流通和国内外双流通的瓶颈,为“十四五”期间中国经济发展提供持续动力。

分析师认为,这句话表明,中国经济工作的重点实际上已经从稳定增长转向结构调整。

“过去几年,中国经济长期面临稳定增长的压力。后疫情时代,得益于中国疫情的强力防控,中国经济稳步复苏,终于摆脱了稳增长的沉重压力。在这种背景下,经济工作的重点已经转移到深化结构性改革和开放双周期阻塞点上。”民生证券首席宏观分析师谢云良表示。

红塔证券研究所副所长兼首席经济学家李麒麟也表示:“我们要利用好稳定增长压力较小的窗口期,促进经济稳定好转,集中力量深化供给侧结构改革。”这句话的重点是,稳定增长的压力较小,经济政策将着眼于长期,重点是结构调整,而不是短期经济刺激。

“因为稳定增长的压力很小,所以没有必要放松财政或货币政策。最多只会出台一些结构性措施,总体刺激政策的概率很低。”李麒麟说。

谢云良说,调整结构包括产业结构和需求结构等多个方面。在产业结构方面,会议强调,要引导产业优化升级,增强国家战略科技实力,积极发展产业互联网,加快产业数字化;要有序推进碳峰化和碳中和,积极开发新能源。在需求结构方面,重点是促进制造业投资、私人投资和城乡居民收入增长。此外,会上财政政策和货币政策的介绍也反映了重组的想法。

会上财政政策的表述是,积极的财政政策要认真执行,要牢牢把握基层“三包”底线,才能起到拉动经济结构优化的作用。谢云良说,与去年的中央经济工作会议相比,这次会议没有提到“六保”和“六保”,而是换成了基层的“三保”底线(基本政府保障基本民生、工资和运营)。这清楚地表明,财政政策的重点不再是稳定增长,而是保持基层财政稳定运行,促进经济结构优化调整。

在货币政策方面,会议要求稳健的货币政策应保持合理充裕的流动性,加强对实体经济、重点领域和薄弱环节的支持。

“会议提出‘保持合理充裕的流动性’似乎远远超出预期。但不要忘记,2020年4月17日的政治局会议也提出了“保持合理充足的流动性”的主张。然而,从2020年4月下旬至11月中旬,DR007从1.2%升至2.6%,市场反而感到流动性略有收紧。所以对于后者流动性的理性选择不能太高。毕竟政策的立足点其实是这句话的后半句——加强对实体经济、重点领域和薄弱环节的支持。”谢云良说。

DR007利率是指低风险国债等利率债券质押的银行间存款金融机构的7天回购利率,能够更好地反映银行体系流动性的紧张程度,是市场观察流动性紧张程度的重要窗口。

李麒麟还认为,后续货币政策的大概率是结构性信贷紧缩——减少房地产和城市投资的信贷扩张,同时保持对小微企业和广义货币的支持。

此外,李麒麟提到“集中力量深化供给方面的结构改革”这句话也需要高度重视。

“最近,我们注意到上游商品价格面临巨大的上涨压力。既有积极补货的需要,也有对供应收缩预期的猜测,这实际上给中下游制造业带来了很大压力。如果要继续深化供给侧的结构性改革,就必须有序推进碳峰化和碳中和,这意味着供给侧仍将保留约束。”他说。

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(文章来源:界面新闻)


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