「其他应付款包括哪些」申能股份:稳定运行及派息惊喜

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申能(600642)2020年实现营业收入197.09亿元,同比下降49.3%25;归属于上市公司股东的净利润239.3亿元,同比增长4.6%25。归属于上市公司股东的非净利润23.94亿元,同比增长24.5%25。公司拟向全体股东派发现金股利每股人民币0.28元。(注:收入和成本的变化主要是由于油气行业结算方式的调整。)

2020年,公司的发电量和并网发电量将增长6.2%25,而同比分别增长5.8%25和高于上海的平均水平。单位增长率为3.2%25。全年平均上网电价同比上涨1美分/千瓦时,增幅为2.4%25。电力主营业务收入131.15亿元,同比增长7.7%25。毛利贡献30.29亿元,同比增长27.0%25,占毛利总额的比重提高到78.9%25。

公司2020年的股息为每股0.28元,是2008年以来的最高值。根据4月2日的收盘价计算的股息率是4.8%25;根据公司4月2日的收盘价计算,股息率为25%。股息率为57.5%25,比2019年的百分率高10.2个百分点,达到了1997年以来的最高水平。

该公司全年增加了116万千瓦的非水可再生能源持有装机容量,累计发电量215万千瓦,同比增长118%25。加快实现"3060"目标,国家碳交易中心设在上海。作为当地能源的领导者,该公司可能会进一步加快其在风能和太阳能等清洁能源资产中的部署。

假设公司继续扩展新能源项目,则根据装机容量,电力,电价和煤价的判断来调整公司的利润预测。预计21/22年每股收益为0.51/0.55元(原值为0.53)。/0.53元),新的23年EPS预测值为0.60元,对应于4月2日PE的收盘价为11.5/10.7/9.8倍。公司的主要业务稳定运行,股息具有吸引力,并维持公司的"推荐"评级。

风险提示:1.使用小时数的减少:电力行业是国民经济运行的支柱之一,供求关系的变化在很大程度上受到经济增长的影响。宏观经济的运行状态,将直接影响发电设备的利用小时数。2.降低上网电价:下游用户降低电价的政策可能会传导到上游发电侧,导致上网电价降低;随着电力改革的推进,电力市场交易规模将继续扩大,可能会趋于平缓。所有上网电价。3.煤炭价格上涨:优质煤炭产能释放进度落后,安全监管和环保生产限制进一步压抑了煤炭的生产和供应,使动力煤价格难以有效控制。4.政策进展不如预期:对电价的政策控制一直存在,由于经济发展低于预期,仍有可能调整电价政策。


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