光大证券:目前优质银行估值存在震荡。建议关注三条主要投资线 国泰金马基金

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证券时报网消息,光大证券指出,今年以来,顺周期力量正在发挥作用。从银行信贷来看,工业品、农林牧渔贷款增速仍在上升,顺周期性反应明显。从历史的角度来看,银行经营会对经济周期做出“亲周期”的反应。我们认为,顺周期力是一段时间内驱动银行业绩的重要变量。顺周期力可能会使银行股估值在一定程度上趋同。目前,我们看到优质银行的估值出现了波动和调整。未来,从银行投资的角度来看,建议关注三条主要投资线:

1)第一条主投资线是中长期来看,优质银行的表现更有一定,继续推荐平安、兴业、招商银行。

2)第二条的投资主线是从债务方向上成本。虽然我们认为债务侧的上行成本不会超出预期,但债务侧的上行成本在2013年和2017-2018年已经超出预期,当时大银行的业绩优于整个行业。目前大银行估值比较低,建议关注邮储、建行、工行等大银行的投资机会。

3)第三条投资主线是信贷供给的区域分化。目前,城乡商业银行差别很大,区域经济金融环境是影响地方法人银行经营的关键变量。建议以东南沿海、成渝经济圈等优势区位为重点,尤其是江浙地区的优势目标,如宁波银行(002142)、常熟银行(601128)。


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