宋清辉:我们应该高度重视上市公司内部控制的缺失 股市最高点

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许多公司在关于风险因素的公告中有模糊的表述、含糊不清、逃避责任等。上市公司在应对风险时的“抛锅”行为反映出其对风险的认识和应对不足,部分上市公司不愿披露风险信息。

每年a股都不缺黑天鹅事件,因为上市公司内部控制不到位。根据清辉智库的研究,绝大多数因内部控制管理问题而暴露出来的上市公司都有一个共同的特征,那就是在事件发生后其股价会大幅下跌。负面因素导致上市公司股价下跌,公司业绩、经营、收益和市场也会受到影响,这是一种正常的市场行为,对于上市公司来说,可谓是“自作自受”。因为这些公司都是上市公司,不良因素也会对公司的投资者造成非常沉重的负担,股东投入的资金也会因为股价持续下跌而遭受损失。因为这种损失是上市公司造成的,所以上市公司有义务也必须承担这种责任。

事实上,世界各地都出现了上市公司内部控制管理的问题,各国资本市场也出台了相关制度,要求上市公司不断完善内部控制制度。在中国,上海证券交易所和深圳证券交易所于2006年发布了《上市公司内部控制指引》,以促进和引导上市公司建立健全内部控制制度,提高企业风险管理水平,保护投资者合法权益。上市公司建立自己的内部控制制度,是为了保证业务的正常运行,实现企业的经营、发展和战略目标,做好防范和化解业务风险的规划,从而保证上市公司的自律行为,实现资本市场要求的公开、公平、公正和透明。

从资本市场的历史经验来看,上市公司内部控制和管理越弱,公司治理结构越不完善,甚至失败,内部控制缺陷的可能性越大。上市公司构建一个完整的符合自身需求并得到有效实施的治理结构,一方面可以为企业的正常经营和发展提供保障,另一方面也可以为公司股东即利益相关者提供稳定的保障。

近年来,从我国上市公司内部控制管理缺失引发的黑天鹅事件来看,上市公司内部控制制度缺失的问题主要包括以下四点。

第一,上市公司没有建立或缺乏有效的内部控制管理组织结构。从目前的情况来看,国内大多数上市公司的内部控制管理范围相对有限,没有明确的内部控制标准和规范。董事会和公司领导层过于急于追求业绩,对内部控制制度没有清晰统一的认识,很可能导致上市公司忽视内部控制、内部审核和内部评价方面的工作,出现问题后只能“灭火”。

第二,上市公司缺乏良好的控制环境。有些企业,比如一些金融公司,会时不时的在内部和外部强调内部控制的完善,但这些内部控制制度往往是口头的、表面的,有时更多的是为了满足单位或投资者的查询需求。如果上市公司的领导对内部控制制度有清晰的认识,但未能通过企业文化和制度提高全体员工的认识,也会使内部控制从点到线、从线到面变得困难。

第三,上市公司不具备较强的风险控制和防范能力。上市公司承担风险时,发生的不是风险因素,而是已经出现的风险因素再次爆发。1941年,美国学者海因里希(Heinrich)从多次灾害的统计中得出结论,机械事故中死亡、重伤、轻伤和无伤害事故的比例为1:29:300。该规则表明,在机械生产过程中,每330起事故中,有300起事故未造成人身伤害,29起事故造成轻伤,1起事故造成重伤或死亡。对于不同类型的事故,上述比例不一定完全相同,但这个统计规律表明,在同一活动中,无数的事故必然会导致重大伤亡,所以要注意事故的征兆,否则最终会导致严重的灾难。

第四,内部控制信息披露程度有待提高。从上市公司披露的信息来看,许多公司在关于风险因素的公告中存在模糊表达、含糊不清、逃避责任等问题。上市公司在应对风险时的“抛锅”行为反映出其对风险的认识和应对不足,部分上市公司不愿披露风险信息。

除了上市公司内部控制,监管部门还需要完善相关法律法规和司法制度。从保护投资者利益的角度来看,监管部门需要明确上市公司管理层和实际控制人在风险控制中的法律责任,并建立相应的司法机制来保护公司投资者的利益。一旦投资者的权利受到损害,投资者可以通过谈判、投诉、仲裁等法律途径解决相关问题,确保投资者的资金不受损害。


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