「600495股吧」华创证券:全年销售增长创新高,房地产行业集中度加快

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12月3日,华创证券发布了2019年11月房地产企业销售数据回顾。

11月30日,凯瑞发布了19年11月份房地产公司销售排名。碧桂园月销售额排名第一,销售额860亿元。融创和万科分别实现月销售额665亿元和553亿元,排名第二和第三,前三个门槛从450亿元上升到去年同期的553亿元。11月份,全国有30家房地产企业月销售额超过100亿元,比去年同期增长5%。

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11月,主流房地产企业销售额同比增长+37%,环比增长+1个百分点,销售增速连续5个月扩大

11月,50家主流房企月销售金额9177亿元,同比增长+3%,同比增长+37%,同比增长1%;销售面积6841万平方米,环比+1%,同比+38%,同比增长1个百分点,明显好于45个城市-4%的交易面积同比表现。1-11月,50家主流房企累计销售金额81558亿元,同比增长+17%,比上年提升1个百分点;累计销售面积6.0176亿平方米,同比增长+17%,同比增长2个百分点,好于同期45个城市1-11月的销售面积,同比增长+9个百分点。受全年最低基月、流动性宽松预期、“一城一策”持续出台、融资紧缩下房企促付加速推动等因素影响,并考虑到城市独立周期下市场回弹力仍较强,11月份50家主流房企销售业绩大幅超出市场预期,同比增幅连续5个月扩大,年内再创新高。同时也不断验证了行业销售集中度持续提升的逻辑。考虑到目前低库存市场还是比较好的,主流房企充裕的可销售价值将保证19年的高年销量增长。

月销售额:碧桂园、融创、万科排名前三,二线蓝筹销售额继续同比增长

月销售额方面,碧桂园排名第一,融创和万科分别排名第二和第三。其中,碧桂园860亿元(同比增长62%),融创665亿元(同比增长48%),万科553亿元(同比增长5%),恒大420亿元(同比增长23%),保利331亿元(同比增长1%),绿地326亿元(同比增长1%),181亿元(同比增长14%),阳光城177亿元(同比增长40%),金地176亿元(同比增长22%),金科 而排名在11-20位的第二梯队蓝筹股,如徐汇、中南、金科、金茂、阳光城等,均同比增长40%以上,表现出色。

累计销售额:碧桂园、恒大、万科保持前三,第二梯队继续高速增长,市场份额增加

从累计销量来看,碧桂园继续连续第一,恒大和万科分别排在第二和第三。其中碧桂园7515亿元(同比+13%),恒大5855亿元(同比+9%),万科5743亿元(同比+6%),融创5004亿元(同比+20%),保利4203亿元(同比)972亿元(同比+33%),阳光城1819亿元(同比+37%),徐汇1778亿元(同比+36%)比如赵奢、阳光城、徐汇、金地、中南、金科、金茂等城市群的一二线房企,都是同比增长30%以上。

投资建议:销售增速创年度新高,行业集中度加快,维持“推荐”评级

2019年,主流房企销量持续超预期。预计2020年销量保持稳定,领先集中度继续提高,20年后EPS改版概率增加,年底加强估值转换市场;预计2020年,政策有望改善,底部有所改善。近期MLF、OMO、LPR降息持续出现,一城一策密集推出,增强了估值修订的灵活性,而行业估值仍处于低位:1)主流房企19/20的平均PE仅为6.4/5.1倍,NAV折扣为20-70%;2)主流房企股息率达到18A4.5%和19 e 5.8%对比10Y国债3.3%;3)板块PE相对于过去12年处于0.5%的分数。沪深股市17%。我们维持推荐评级并推荐:1)住宅开发:万科A、保利地产、融创中国、金地、徐汇控股、中南建设、阳光城、金科股份、一开股份;2)物业管理:AVIC山大,建议关注:保利物业、新大正、碧桂园服务、永盛生活服务、绿城服务、新城悦服务;3)商业地产:欢乐城、新城控股。

风险预警:房地产调控政策收紧超出预期,行业融资政策收紧超出预期


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