「资本项目可兑换」启明创投胡旭波:医疗器械将迎来一波小额投资高峰

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编者按:过去的2019年,有人认为"这是过去十年最糟糕的一年,也是未来十年最好的一年"。今年以来,全球经济增长乏力,结构性去杠杆压力依然存在。A股市场徘徊在3000点……然而,我们也看到了资本市场的超强改革、注册制试行、科创板开放、重组上市。"平仓"、《证券法》修正案通过、"富魔"扩容、沪伦通开通、外资限制提前放开……

我们认为,2019年绝不是"最坏"的起点,也绝不是"最坏"的"好"结局。2020年有无数种可能,它们是最有想象力、最伟大的。

时代财经邀请中国最具影响力、最活跃的金融机构的高管、投资人、经济学家,分享他们的智慧,展望2020年的无数大可能。

以下是启明创投管理合伙人胡旭波医疗器械投资经验分享。

胡旭波长期专注于生物医药行业的投资,代表案例有泰格医药(300347)(SZ:300347)、BBI生命科学(HK:01035)、投经生命(300642)科技有限公司、有限公司、艾德生物科技有限公司(600201)、仁都生物gy、星通科技、维诺医疗、汇泰医疗、三友骨科、北海康成、方舟生物、盛泰尔生物有限公司、瑞尔牙科、君合堂、微医移动医疗、美斯医疗等

医疗器械在过去几年一直是一个被低估的行业。我们一直在积极投资医疗器械领域。我们相信,中国医疗器械行业的创新能力将很快达到国际一流水平。"启明创投管理合伙人胡旭波在接受时代财经专访时表示。

据介绍,启明创投在医疗器械投资领域经过约5年的发展,已经在国内拥有多家龙头企业,其中一些甚至有成为国际化企业的潜力。资本市场,"相信中国医疗器械行业将迎来投资小高峰。"胡旭波表示。

2019年12月10日,启明医疗在港交所成功上市并成为少数"-B"股之一,启明医疗-B(02500.HK)以每股33港元发行,首日收报43.05港元,上涨30.45%2525,市值为16。9050亿港元。

据公开资料显示,启明医疗是中国领先的经导管心脏瓣膜医疗器械公司。香港联交所生物科技板块首家上市医疗器械公司。启明创投是其背后的投资机构之一。

医疗器械投资渐入佳境

"我认为中国医疗器械投资的黄金时代已经在5年前开始了,但现在仍然是一个好时机。"启明创投资合伙人胡旭波对时代财经表示,"器械,尤其是中国器械企业,除了迈瑞医疗(300760)之外,没有特别大的公司。但器械作为医学、设计、生物力学等跨学科行业,其实特别适合中国人的创新能力,同时它的研发风险没有新药那么高,研发成本也更低。"

在近年来,随着国家对国内医疗器械行业的政策支持,以及人们健康保健意识的增强,医疗器械行业相关企业迎来了巨大的发展空间。

"我们喜欢的器械公司需要在骨科、心脏等长期发展、大的治疗领域。同时,我们对团队抱有很高的期望。我们希望团队将设计、工艺、质量等都符合全球标准的要求。"

据悉,医疗器械的各个细分行业差别很大。根据各个子行业的市场容量,医疗器械大致可分为体外诊断、心血管产品、影像、骨科、眼科、整形外科、内窥镜、牙科、糖尿病、肾脏、医用耗材等。赛道呈现不同的发展空间。从商业模式来看,设备、系统、耗材三类,也有不同的投资价值。

"设备公司和系统公司也有投资潜力,但我们更看好治疗耗材,比如我们投资启明医疗、三友骨科、汇泰医疗。这三家公司生产的心脏或骨科治疗产品可以大大改善患者的生活和生活质量。"

"5G%252BAI%252BIoT"已被公认为一种新的生产力。对于未来的医疗器械行业,胡旭波表示,"技术将处于核心地位。医疗器械会拥抱新技术,但医疗应用对安全性的要求特别高,因此,技术的使用会有一个过程。""/p>

胡旭波认为,相比药物,器械投资的主要风险在于:如果产品的临床价值不够大,或者不够好,难以成为大的临床应用.

在他看来,一个优秀的医疗器械企业的诞生需要一个鼓励创新的社会环境、一个支持创新的支付体系、一个产生创新的人力资源。

"中国物品过去基本可用,尤其是科创板的推出,也支持资本市场层面的创新发展。但我不确定未来的支付系统是否会认识到创新的巨大研发投入和临床价值。继续遵守国家医保局等创新产品价格指引。与欧美市场相比,中国拥有强大的人力资源和创新能力。我们需要做的是融入全球市场,让全球市场能够接受和认可中国医疗器械行业的创新能力。"胡旭波说。

放眼全球市场,目前美股医疗器械巨头美敦力市值超过1200亿美元,而中国最大的器械企业迈瑞医疗仅超过1500亿元人民币(约220亿美元)。国产医疗器械在实现从"模仿"到"领先"、从"小鱼"到"超大鱼"的转变方面,还有很大差距。

胡旭波说:"美敦力的业务主要是骨科和心脏。我认为在未来10年左右,中国将产生几家业务结构类似于美敦力的公司,估值为美敦力30-50%25,即市值500亿美元左右。相信启明创投投资的公司会出现在这份榜单上。

从商业模式来看,美敦力、西门子医疗、Sysmex等巨头的发展路径是在原创产品上做到极致,在本土市场占据主要地位,逐步走出去胡旭波告诉时代财经,"我觉得中国企业的国际化会更快。"

2020,新的期待

对于一个优秀的投资机构来说,是据悉,启明创投目前专注于TMT和医疗两大行业,已投资300多家公司,70多家公司在全球主要资本市场上市并完成并购。生态优势逐渐显现。

就医疗领域而言,启明创投目前将其划分为五个主要方向,包括创新药、诊断、医疗器械、医疗服务

"2019年,我们将在这些领域积极投入。"胡旭波介绍,"基本上每年我们在医疗领域投资10多家新公司,加上对被投公司的新一轮追加投资,我们每年在生物医药领域完成20多笔投资。,金额估计超过10亿元人民币。

医药和设备是整个医疗制造业最重要的细分行业,虽然这两个细分行业目前在中国都处于快速发展阶段,但从行业特点、准入方式、销售型号,和充电型号有很大的不同。在过去的一年里,医疗器械项目投资蓬勃发展。与此同时,资本对创新药企的投资也越来越谨慎。

"我们仍在积极寻找创新药企业的投资机会,长期以来我们看好该领域在中国的发展潜力。不过,确实有一些投资者开始谨慎,部分原因是创新药的性质上海仍然是一个高投资、高风险、长期的行业,从研发开始到临床试验,再到产品批准,都会经历几个关键节点。在任何一个节点达到预期都可能导致投资者心态波动。"胡旭波估计目前大家都处于观望期,"希望看看这些创新药公司这几年投资的临床和商业进展能否达到预期。"

投资的很重要的一点是,它在变化中去发现和寻找机会。如何用动态的视角全面了解单一公司、单一模式,洞察未来发展趋势?

胡旭波回答说:"我们对一个公司发展趋势的判断,只能基于我们对大行业发展趋势的判断,以及对公司创造临床价值的动态能力的判断。影响企业发展的因素有很多。我们发现,很多时候,一家公司的价值在于你能否创造出比同行更大的客户价值,而这种客户价值往往建立在产品和运营的基础上。我们作为投资者,你需要做的是动态看到公司在这方面的进展或变化。"

胡旭波表示,2020年启明创投还计划完成对一家公司的募投新阶段。方向和主题不变,继续聚焦生物医药和TMT两大产业,聚焦创新和质量。

"在投资方面,我认为中国已经达到是时候整合全球创新了,会有更多新的投资机会。在公司上市方面,我们部分公司正在上市或准备上市。我们非常期待这一点。我们也相信,未来,具有全球影响力的中国企业会有一批我们投资的企业。"胡旭波对未来充满信心。


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